投資建議國內對小型化、高可靠性、免維護的中壓C-GIS的需求持續，C-GIS在多個領域替代傳統中壓開關的趨勢逐漸明顯，受益于技術進度、產品穩定和成本領先等因素，國產化進度也在持續加快。上市公司方面，儲備C-GIS技術多年，且具備一定規模和穩定制造能力為數不多，主要是許繼電氣(000400.CH/人民幣17.28,買入)（合資+本土）、中能電氣(300062.CH/人民幣10.37,買入)（本土）、北京科銳(002350.CH/人民幣14.02,買入)（本土）、長園集團(600525.CH/人民幣6.23,買入)（本土）。
  

投資要點具有小型化、高可靠、免維護等優勢的C-GIS，隨著國內技術進步、質量穩定和成本下降，有望逐漸成為下一代開關柜主流技術。C-GIS采用激光焊接和氣體全密封絕緣技術，體積只有傳統真空開關柜的1/2到1/3，占地面積顯著減??；元器件封閉在氣箱中，不受外界環境影響，使用壽命大大超過傳統真空開關柜；由于元器件的封閉性，檢修不易，因此對元器件的性能和技術要求很高。隨著國內企業的技術進步、質量穩定和成本下降，有望逐漸成為下一代中壓開關柜主流技術。我國中壓開關柜行業市場容量約500億元左右，同時帶動低壓開關柜配套市場容量約1,500億元左右，目前，C-GIS占中壓開關行業比例約10%左右，國產C-GIS較同等容量的傳統真空開柜貴20%-30%左右。
  

我國C-GIS領域已由“進口產品逐漸被本土產品替代”階段進入“外資品牌產品逐漸被本土品牌產品替代”階段。在我國，前些年C-GIS經歷“進口產品逐漸被本土產品替代”過程，外資企業在國內紛紛建廠，同時也培育一批國內的C-GIS代理商，如北京科銳、中能電氣等，少數代理商銳意進取，通過多年的技術積累和公關，掌握了部分核心技術，并實現了穩定的生產能力，隨著資本市場融資驅動，國內企業正加快C-GIS研發和制造的整體推進速度，目前，C-GIS正處于“外資品牌產品逐漸被本部品牌產品替代”階段。
  

C-GIS行業整體穩健增長，在電網領域國產化速度推進較快。C-GIS產品目前增長比較快的市場領域主要是國家電網公司和南方電網公司的新建及擴建項目，以及城市地鐵供電系統工程項目。其中國家電網公司和南方電網公司的城市配電網工程項目，主要集中在經濟相對發達和城市化進程較快地區。例如，國家電網公司的華東電網所屬的上海、江蘇、浙江、福建等區域；華北電網所屬的北京、天津、河北、山東等區域；華中電網所屬的重慶、四川、江西、河南等區域；東北電網所屬的遼寧、內蒙古東部、黑龍江等區域；西北電網所屬的陜西、甘肅、青海等區域。南方電網公司所屬的廣東、海南、貴州等區域。在國家電網公司和南方電網公司新建及擴建項目中，主要是12~24KV產品，在城市地鐵項目中，主要是40.5KV產品。另外，近幾年新能源建設所屬的發電市場領域，對40.5KV產品需求增長也較快。